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    2019互金猜想:优胜劣汰持续 海外上市“不退潮”

    2019-01-11 10:19:27
    来源:证券日报 作者:刘琪 评论:0
    导语:网贷行业发展到今天,已经逐步进入了规范化时代,小而分散的要求仍是合规运营的基础。在当前网贷行业的竞争中,资产端的竞争尤为激烈。

      2018年,对互金行业而言,可谓是刻骨铭心的一年。

      ?#29615;?#38754;,在最严监管下,一批?#25945;?#38598;中淘汰。据网贷之家数据显示,截至2018年12月底,正常运营网贷?#25945;?#25968;量下降至1021家,相比2017年年底减少1219家,?#39029;?#36880;月下降态势。另?#29615;?#38754;,“合规”、“备案”是去年行业的主旋律,全国采用统一的合规检查问题清单,银行存管白名单陆续公布,备案工作有条不紊进行,顺利完成备案成为众多?#25945;?#30340;头等大事。

      经历了“阵痛”之后,互金行业2019年将会划出怎样的痕迹呢?《证券日报》记者尝?#22253;?#22270;索骥,以互金行业2018年的发展历程为“镜”,展望2019年行业的发展趋势。

      猜想1

      网贷?#25945;?#25968;量将继续下降

      行业集中度进一步提升

      在大力监管之下,网贷行业在2018年进行了前所未有的大洗牌,不合规的网贷?#25945;?#36880;步走向淘汰,而国内多地也在引导网贷?#25945;?#33391;性清退。从数据来看,据网贷之家统计,截至2018年12月底,网贷行业正常运营?#25945;?#25968;量下降至1021家,相比2017年年底减少1219家。?#23588;?#24180;的?#25945;?#25968;量走势可以看出,2018年正常运营的?#25945;?#25968;量逐月下降。

      “备案的?#34892;?#36827;行,以及部分地区监管部门的主动清退,网贷行业大概率还将有不少?#25945;?#36864;出,行业集中度?#19981;?#38543;之提升”,网贷之家高级研究员张叶霞在接受《证券日报》记者采访时表示,2019年网贷?#25945;?#23558;持续出清,具体下降速?#28909;?#20915;于多种因素,主要是备案政策和备案?#23548;?#36827;度,以及宏观经济形势和市场流动性等。从目前信息估测,2019年底运营?#25945;?#25968;或将跌至300家至500家,最后通过备案的?#25945;?#25968;或将低于市场预期。

      而在融360分析师艾亚文看来,网贷行业的合规备案依旧是今年的重点,融360预计,最终或将只有不到200家网贷机构获得备案。艾亚文表示,“从各地目前严格的‘双降’要求以及陆续出台的退出指引可以看出,监管层希望不断提升监管门槛,对一些体量较小、合规程度低的?#25945;?#20104;以引导使其退出,网贷?#25945;?#25968;将进一步下降,行业集中度必然会进一步上升” 。

      艾亚文认为,最终能够拿到备案的?#25945;ǎ?#32943;定是背景实力较强、待收体量位于行业前列,管理团队在风险控制、运营方面有较丰富经验的?#25945;ā?#36825;类?#25945;?#22312;资产端或者资金端有比较明显的优势,?#28909;?#21487;以独立开发优质资产,并且能够把坏账率控制在较低的水平,并且能够实现盈利;亦或在资金端有比较忠实和庞大的出借人群体,能够保持稳定的成交量。

      猜想2

      互金海外上市热潮或将持续

      机遇与挑战并存

      早在2013年,就有不少互金?#25945;?#25918;言要在“年内”上市。然而直到2015年年底宜人贷在美国上市,互金行业才真正推开了IPO的大门,此后不断有?#25945;?#30331;陆海外资本市场。

      其中,值得关注的有两点:一是,为何许多?#25945;?#28909;衷于上市??#28304;耍?#26377;业内人士对《证券日报》记者表示,原因主要有几个方面:第一,上市为?#25945;?#25299;展了新的?#34892;?#31609;资渠道;第二,可以为发展提供资金供给,帮助企业培育新的利润增长点,?#34892;?#25552;升?#25945;?#30340;综合竞争力;第三,能够扩大?#25945;?#30693;名度,加大投资人对?#25945;?#30340;信心;第四,提高?#25945;?#21697;牌价值。

      另一点需要关注的是,为何大多数网贷?#25945;?#37117;将上市地锁定在美国?前述业内人士表示,目前A股并未对以网贷为主营业务的互金公?#31350;?#31383;,相对而言,美股市场实行注册制,上市效率和成功率都较高。

      《证券日报》记者观察到,2017年是网贷?#25945;?#25166;堆海外上市的一年,而2018年也有不少主营网贷业务的互金公司赴海外上市。这股热潮在今年是否还会持续,张叶霞认为:“从当前已成功上市的?#25945;?#30340;特点来看,具备成熟的业务模式,业务规模相对较大,在业务或地区层面有一定的竞争优势,已开始盈利或即将盈利的?#25945;?#26356;倾向于赴美、?#26696;?#19978;市。”

      艾亚文也有着相同的判?#31232;?ldquo;今年,网贷行业的海外上市热潮仍将持续,特别是那些有一定背景实力和盈利能力,合规整改进展顺利的网贷?#25945;?#26356;倾向于海外上市”,她对《证券日报》记者表示,?#29615;?#38754;,在海外上市,对于?#25945;?#30340;品牌、资金方面是一个很好的提升和补充;另?#29615;?#38754;,在备案之前完成上市,也能够增加自身通过备案的砝码。

      不过,就目前已上市网贷?#25945;?#30340;股价表现来看,市值缩水、股价下跌是普遍情况。“目前上市的网贷?#25945;?#23384;在价?#24403;?#20302;估的情况,很多上市的网贷?#25945;ǎ?#19994;绩并没有在股价上得到体现。未来,随着备案的?#26223;?#33853;定,政策不?#33539;?#24615;消失,出借人重拾信心,相信在未来这些公司的股价会更加合理”,艾亚文认为。

      对于今年将要上市的网贷?#25945;?#30340;业绩预测,张叶霞表示,今年海外上市?#25945;?#30340;业绩或有不同幅度的下降,因为2019年上半年多数?#25945;?#24212;该还在备案进程中,部分地区监管部门又有“双降”的要求,一定程度上限制了?#25945;?#35268;模的扩张,直接影响?#25945;?#30340;营收。2019年,网贷?#25945;?#22312;资本市场上的机遇与挑战并存。

      猜想3:

      网贷收益率下降趋势不变

      2019年或?#34892;?#24133;回升但空间不大

      网贷行业在诞生之初的标签之一就是“高收益率”。而在市场逐步回归理性后,收益率也随之不断下滑。

      据网贷之家统计,2018年,网贷行业总体综合收益率为9.81%,相比2017年网贷行业总体综合收益率上升了36个基点(1个基点=0.01%)。网贷之家分析认为,2018年综合收益?#24066;?#24133;回升,主要是因为今年行业负面舆情较多,投资人投?#24066;判南?#38477;,不少?#25945;?#20026;吸引新的投资人和提高老用户留存率,进行了加息活动。

      虽然2018年收益?#35270;?#25152;回升,但回溯过往十年的走势可以发现,网贷收益率仍是处于下行通道。

      “长期来看,网贷行业收益?#35270;?#35813;处在一个不断走低的趋势中。但影响收益率的因素很复杂,这其中可能会有收益率的波动,或者会出现一些两极分化”,艾亚文对《证券日报》记者表示,?#28909;?#22791;案之前,由于?#25945;?#30340;成交量一直被限制,备案放开后,整个行业的成交量会有一个爆发式增长,很多?#25945;?#20250;通过提高收益率来抢占“客源”,行业整体收益?#31034;?#20250;上升,但是等到行业格局稳定之后,收益?#35270;?#20250;重回下降的通道。但这个时候又会出?#33267;?#26497;分化,小?#25945;?#36824;是倾向于用高息来吸引出借人,而大?#25945;ㄒ不?#38024;对不同出借人的风险偏好,推出不同收益率的产品。但高息毕竟不是长久之计,?#25945;?#20063;要考虑盈利,所?#28304;?#38271;远来看,网贷行业整体收益率还是会下降。

      在张叶霞看来,今年网贷行业收益率或将会进一步下降。“因为当前合规成本增加,?#25945;?#30408;利空间被压缩,在资产端利率水平不变的情况下,?#25945;?#20250;选择降?#32479;?#20511;端收益率,以期提高自身的盈利水平”,她还表示,在行业集中度进一步提升以及行业备案的情况下,网贷收益率也许会出?#20013;?#24133;的回升,但上升空间相对较小。因为随着行业备案完成,?#25945;?#21512;规已趋向同质化,收益率将是?#25945;?#33719;客的重要手段之一,这或能带来行业收益率的小幅上升,但因行业竞争市场也趋于成熟,所以上升幅度不会很大。

      猜想4

      资产端开拓力不强的?#25945;?/strong>

      会加强与机构合作实现互补

      网贷行业发展到今天,已经逐步进入了规范化时代,小而分散的要求仍是合规运营的基础。在当前网贷行业的竞争中,资产端的竞争尤为激烈。

      与此同时,在去年的“爆雷潮”中,不少?#25945;?#27809;有在资产端把好关,导致资金流断裂,不得已而倒闭。可见,资产端的好坏直接决定了?#25945;?#30340;发展。

      据《证券日报》记者了解,2018年没有优?#39318;?#26377;资产端的?#25945;?#20173;倾向和机构合作,而自身有优质资产端的?#25945;?#21017;倾向于消化自身的资产,与机构的合作相对较少。

      对于网贷?#25945;?#19982;机构合作的好处,前述业内人士分析主要有以下几点:一是部分机构会对提供的资产进行担保;二是出现的坏账由机构承担,包括后续的催收或资产处置;三是?#25945;?#21487;选择与多个机构合作,分散资产坏账风险。

      艾亚文则认为,网贷?#25945;?#19982;机构在资产端方面的合作,一是可以?#34892;?#35299;决网贷行业借款端获客?#36873;?#33719;客成本高的问题,二是有部分助贷机构对推荐的资产有逾期回购等担保,可以降低借款端一定的风险。

      今年,是否会有更多网贷?#25945;?#36716;向TO B业务,与机构合作呢??#28304;耍?#24352;叶霞表示,“得?#26234;?#20917;来看,自身有资产端的?#25945;?#23558;更倾向于发展自己的业务,因为这样的盈利空间更大,且风险相对可控;而不具备优质资产端的?#25945;ǎ?#22914;果资金端充裕的?#22467;?#19982;机构的合作或会进一步加强,?#27493;?#20250;衍生出更多的场景”。

      “在资产端方面,对于资产端有优势的网贷?#25945;ǎ?#21487;能还是倾向于自?#21644;?#23637;业务,?#19981;?#21644;一些消费场景方合作开发资产,这种网贷?#25945;?#20027;要集中在头?#31185;教?#20013;”,艾亚文表示,部分资产端开拓能力不太强的网贷?#25945;ǎ?#22312;2019年可能会继续和担保公司、小贷公司等助贷机构合作,或者跟一些资产端强的网贷?#25945;?#21512;作,实现互补。

    (责任编辑?#27827;?#22823;勇)

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